los Restructuracion de la deuda de Unifin es negativo desde el punto de vista crediticio y, a su vez, refleja las difíciles condiciones de refinanciamiento de las financieras mexicanas, aseguró Moody´s en un documento de análisis.
El pasado 8 de agosto, Unifin anunció que no pagaría intereses ni capital y que reestructuraría su deuda, que es un crédito negativo.
Unifin, la más grande institución financiera no bancaria (IFNB) de México y el segundo prestamista de las pequeñas y medianas empresas (Pymes), tenía cerca de $ 3.9 mil millones de deuda arete y $250 millones en efectivo al 30 de junio.
La reestructuración de Unifin y el cese de los pagos de capital e intereses afectarán negativamente a las instituciones financieras más pequeñas de México, cuyos perfiles de liquidez y fuentes de financiamiento se ven afectados por el aumento de la volatilidad global y la desconfianza de los inversionistas en los mercados financieros. IFNB
señaló la calificadora en un documento de análisis
El caso de Unifin supone la tercer evento de incumplimiento del empresas financieras en México en los últimos dos años, incluido el incumplimiento de Credito Real en febrero de 2022 y la quiebra de Alpha Credit en 2021.
Este escenario resaltó la fragilidad de un segmento que en gran medida no está regulado, mostrando un gobierno corporativo más débil, así como estándares y lineamientos contables divergentes, en comparación con el segmento bancario.
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Sin impacto en la estabilidad financiera
Para la calificadora de riesgo, si bien el default de Unifin no afectará la estabilidad financiera del país porque la participación de la IFNB en mexico significaba menos del 5% de los préstamos del sistema en junio de 2022.
Sin embargo, 18 bancos estuvieron expuestos a Unifin a través de productos de préstamos garantizados y no garantizados por un total de más de $ 1 mil millones.
Las mayores exposiciones, en su mayoría préstamos garantizados por arrendamientos por cobrar, se concentran en bancos nacionales, incluido Nacional Financiera, con alrededor de $178 millones; Citibanamex, con 120 millones de dólares; Bancomext, con 72 millones de dólares; y Banco Santander México, con 50 millones de dólares.
Ubicado en Panamá, el Banco Latinoamericano de Comercio Exterior (Bladex) actuó como suscriptor principal del préstamo sindicado no garantizado de US$100 millones de Unifin en septiembre de 2021, que se distribuyó entre 18 bancos.
Sin embargo, la participación de Bladex es de sólo 20 millones del monto pendiente.
Por separado, Unifin también dijo que continuaría honrando sus valores respaldados por activos en circulación por un valor de $ 869 millones.
plan de reestructuración
El plan de reestructuración de la deuda corporativa de Unifin refleja la concentración de la deuda que vence este año y el próximo, así como el acceso limitado actual a los mercados de deuda.
Casi el 30% de las obligaciones de $3.9 mil millones de Unifin vencen en los próximos 12 meses hasta junio de 2023.
Y a medida que la empresa busca alternativas de refinanciamiento a nivel nacional, enfrenta mayores costos que pueden afectar negativamente sus márgenes de interés neto y su rentabilidad.
Además, los valores de recuperación para las IFNB de México con préstamos en mora suelen ser bajos, y es probable que los inversionistas pasen por un largo proceso de reestructuración con Unifin que tenga en cuenta procesos comparables para AlphaCredit y Crédito Real.
Para una empresa de leasing como Unifin, la garantía de los activos subyacentes de los contratos puede ser ilíquida en caso de incumplimiento.
A partir de una sólida estrategia de crecimiento crediticio, los pasivos de Unifin comprendían USD 1100 millones en deuda bancaria, USD 2000 millones en pagarés senior no garantizados internacionales y USD 400 millones en bursatilizaciones a junio de 2022.
Al mismo tiempo, la liquidez total en efectivo fue de solo $ 52 millones.
La cartera de préstamos para pymes de Unifin creció a una tasa de crecimiento anual compuesta del 10,4 % desde finales de 2019 hasta junio de 2022, muy por encima de la mediana de todo el sistema para el segmento de pymes, que se contrajo un 0,7 % en el período.
Reestructuración, desafío para otros
La reestructuración de Unifin destaca los riesgos que enfrentan otras IFNB al otorgar préstamos a las pymes, un segmento que seguirá siendo vulnerable en una situación económica más desafiante en México.
El gobierno no ofreció apoyo financiero a las pymes durante la pandemia y, según el Instituto Mexicano de Estadística, una de cada cinco pymes quebró durante la crisis económica de la pandemia.
Los riesgos también se han incrementado por el deterioro de los activos en cartera del arrendador, lo que ha afectado los niveles de morosidad y el cobro de los créditos de Unifin.
Esto se ha reflejado en un aumento de la morosidad a 4,6% en junio y de 4,2% en el trimestre anterior, mientras que la cobranza cayó 3% durante el trimestre.
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