Inflación, arma de dos filos para empresas en Bolsa
La mayoría de las empresas del principal índice de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), el S&P/BMV IPC, reportaron resultados en línea o mejores a los esperados por los analistas, con una alta inflación jugando en contra y a favor de los emisores al mismo tiempo. . clima.
Derivado de mayores costos y precios por la inflación, las emisoras tuvieron un importante crecimiento en ventas, pero su flujo operativo (EBITDA) se expandió en menor medida, además de experimentar presiones en sus márgenes.
En promedio, en el periodo abril-junio de este año, las empresas aumentaron sus ventas un 17,33% respecto al mismo trimestre de 2021, mientras que sus costos y gastos se dispararon un 16,40%, excluyendo las firmas del sector financiero.
El EBITDA aumentó en menor medida que las ventas, en un 13,61%, mientras que su margen EBITDA se contrajo en promedio 1,38 puntos porcentuales.
La utilidad neta de las 35 empresas se disparó 18,74%, según cifras de sus informes trimestrales.
“En términos generales, fue una temporada de reportes en línea con lo esperado”, dijo Valentín Mendoza, director asociado de Investigación Bursátil de Actinver. "Esperábamos un crecimiento significativo en las ventas impulsado por la inflación y un menor crecimiento en el EBITDA y la rentabilidad".
Carlos González, director de Análisis Económico y Bursátil de Monex Casa de Bolsa, dijo que cerca del 70% de las empresas del S&P/BMV IPC reportaron resultados iguales o mejores a los esperados por los analistas.
“Las empresas más afectadas por la inflación fueron las que más dependen de las fuentes de energía, como las aerolíneas, las mineras y las cementeras”, explicó Almudena Ruiz, directora de Renta Variable de Casa de Bolsa Finamex.
Carlos González mencionó que las empresas que más se beneficiaron fueron las que aún estaban rezagadas en la recuperación tras la pandemia, como aerolíneas y restaurantes, que solo hasta este año vieron los mismos niveles de tráfico de pasajeros y consumidores que en 2019.
el más herido
Si bien todas las empresas sufrieron presiones inflacionarias, algunas se vieron severamente afectadas en su utilidad neta y EBITDA debido a mayores costos.
Volaris fue la más afectada, ya que tuvo una pérdida neta de 49 millones de dólares entre abril y junio pasados debido al incremento en sus gastos por el repunte en los precios del jet fuel.
Su EBITDA cayó 54% respecto al mismo período de 2021, totalizando 107 millones de dólares, mientras que su margen se contrajo 25,3 puntos porcentuales, a 15,5 por ciento.
La aerolínea incrementó sus gastos operativos en 61% con respecto a 2021, alcanzando los 691 millones de dólares, ya que el costo promedio del jet fuel creció 107% en el período, a 4,4 dólares por galón.
Los ingresos de la empresa subieron 20% con respecto a 2021, a 691 millones de dólares, esto por el incremento en la demanda de vuelos, además de que “transfirió a los consumidores una parte del incremento en el precio del combustible a través de incrementos en tarifas", aseguró el director general de Volaris, Enrique Beltranena.
Valentín Mendoza dijo que si bien hubo empresas como Volaris “que hicieron un esfuerzo por trasladar el aumento de costos al consumidor”, la presión sobre los márgenes se materializó porque “no pueden trasladar todo el costo”.
“Habrá que ver cuánto pueden seguir trasladando los costes”, dijo Almudena Ruiz. “No creemos que en el futuro se pueda seguir subiendo los precios al consumidor final sin reducir sus volúmenes”.
Otras empresas que sufrieron la inflación fue la minera de cobre Grupo México, cuya utilidad neta cayó 46% en el segundo trimestre de 2022, a 489.7 millones de dólares, debido, entre otras razones, a mayores costos.
Sus costos operativos aumentaron un 28% en su negocio minero "debido a mayores costos de producción, provocados por el entorno inflacionario global y una disminución en la producción de cobre", informó la compañía en su informe trimestral.
El EBITDA disminuyó 41.%, a 1,420.7 millones de dólares, además de que su margen EBITDA fue de 44.4%, una contracción de 17.3 puntos base en comparación con 2021.
Cemex también se vio afectado por mayores costos de energía, transporte e importación derivados de las presiones inflacionarias. Su utilidad neta fue de 265 millones de dólares, 3% menos que el año pasado, mientras que el EBITDA cayó 10%. a 723 millones de dólares.
La productora de harina de maíz con sede en Monterrey Gruma se vio impactada, ya que como resultado de un aumento de 21% en sus costos de venta, la utilidad neta de la compañía se redujo en 11 por ciento.
Alsea enfrenta inflación con ajuste estratégico de precios
Ante las presiones inflacionarias, Alsea buscará aumentar los precios de manera estratégica para no afectar la demanda en sus establecimientos, además de asegurar el acopio de sus productos bajo convenios con sus proveedores, explicó Rafael Contreras, director de Administración y Finanzas de la gerente del restaurante.
Señaló que cualquier aumento de precio que realizan lo ejecutan con “mucha inteligencia comercial y de mercado”, ya que los ajustes varían según marcas y geografías.
“Tratamos de mitigar un porcentaje importante del aumento que estamos teniendo en algunos productos, pero buscando no afectar la cantidad de pedidos que tenemos en cada una de las marcas”, dijo.
El encargado de finanzas de Alsea comentó que además de la estrategia de costos, lograron contrarrestar las presiones inflacionarias a través de estrategias de acopio de productos clave como el queso mozzarella, que han logrado cubrir hasta fines del primer trimestre del próximo año. .
En una conferencia para dar a conocer los resultados del segundo trimestre, el ejecutivo reconoció que uno de los principales desafíos que enfrentaron en el período de abril a junio fue la inflación y se enfocaron en mitigar el impacto, lo que llevó a que los costos de Alsea subieran 100 puntos base como un porcentaje de las ventas en comparación con el mismo período en 2021.
Según Rafael Contreras, los costos representaron el 32,7% de las ventas totales. En México, el impacto fue 1 punto porcentual mayor en costo, a pesar de que los precios no están aumentando al 100% a niveles de inflación entre las marcas que operan en el país.
La inflación en México llegó a 8.16% en la primera quincena de julio de este año. (Con información de Judith Santiago)