Economía

La subida de la luz y los combustibles dispara la inflación al 4%, su cota más alta en 13 años

Los precios subieron un 4% en septiembre respecto al año pasado, su mayor repunte desde el mismo mes de 2008, en medio de la crisis financiera. El dato preliminar, difundido este miércoles por el Instituto Nacional de Estadística (INE), profundiza la tendencia que inició en marzo de este año: luego de que los últimos nueve meses de 2020 se hayan vuelto negativos por el colapso de la demanda, la inflación se revirtió y acumuló. siete meses consecutivos de alza respaldada por la recuperación del consumo, el desabastecimiento de algunos suministros y la subida del precio de la electricidad y los combustibles.

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La dinámica de acción y reacción impulsada por la pandemia viene trastornando la economía desde hace año y medio. La caída de la actividad debido a los bloqueos ha sido seguida por un fuerte repunte, y esa misma lógica se ha trasladado a los precios, una vez deprimidos y ahora desatados. Los factores internos y externos se confunden en la ecuación que lo ha hecho posible. Los más evidentes son la subida de los precios de los combustibles y la sucesión de máximos históricos en el precio de la electricidad, que parece no tener techo. Este miércoles alcanzará cotas nunca vistas, con el precio mayorista desbocado en 189,9 euros el megavatio / hora. El INE también señala que los precios de los paquetes turísticos bajaron más en septiembre de 2020 que este año, cuando han logrado mantener mejor la tarifa gracias a menos restricciones.

Si se compara con el mes anterior, la inflación subió ocho décimas, una aceleración respecto a agosto, y su mayor alza desde abril, mientras que la inflación subyacente, que no toma en cuenta los precios de la energía y los alimentos frescos, elementos más volátiles, avanzó 1 % anual. Este dato es fundamental para algunos analistas. José Ignacio Conde-Ruiz, subdirector de la Fundación de Estudios de Economía Aplicada (Fedea) cree que «da a entender que los incrementos no van a ser estructuralmente elevados».

El auge de los precios amenaza con avivar el debate sobre el aumento del costo de vida y la consiguiente pérdida de poder adquisitivo. Las variables convergen en las que el Gobierno poco puede hacer, como los cuellos de botella que han estado alterando las cadenas de suministro durante meses y los precios del petróleo disparados, en máximos de casi tres años, los derechos de gas natural y CO₂. —Todas ellas dependientes de los mercados internacionales. También otros asuntos en los que el Ejecutivo sí tiene capacidad de intervenir para suavizar el golpe. La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, ha advertido de una «segunda ronda» de efectos negativos en función de los incrementos salariales, en particular de los funcionarios, que en varios países de la UE tienen sus sueldos ligados a la inflación. Además entran en juego los impuestos, el monto del salario mínimo o las pensiones, que son áreas delicadas por sus implicaciones en la sostenibilidad futura de las finanzas públicas, la competitividad de las empresas o el riesgo de incentivar un círculo vicioso inflacionario si son nóminas. crecer más de lo necesario.

Los economistas y los bancos centrales insisten en que, en este caso, la inflación es una enfermedad pasajera. Detrás está el efecto respecto al año pasado, cuando la pandemia golpeó con especial virulencia y el mercado laboral aún estaba muy lejos de recuperarse de los estragos provocados por el virus. A ello se ha sumado la descarga de parte del ahorro acumulado por los hogares, el incremento del coste de los contenedores que transportan mercancías en barcos y, sobre todo, el mencionado incremento de los costes energéticos. Sin embargo, en cuestión de meses la historia puede ser muy diferente. Eso cree Ángel Talavera, economista jefe para Europa de Oxford Economics. “Es probable que en algún momento el próximo año los precios de la energía se moderen; por lo tanto, en términos de inflación, pasarán de sumar a restar, y por eso sigo considerando que el aumento de la inflación es mayoritariamente transitorio y que en 2022 será menor ”, explica.

Talavera percibe dos grandes riesgos: la posibilidad de que no todos los precios bajen igual que han subido, lo que supondría la continuidad de un cierto impacto en la renta familiar y los márgenes de la empresa. Y en segundo lugar, la hipótesis de que las empresas comienzan a traspasar los aumentos de precios a la factura final y los salarios suben mucho, retroalimentando el aumento de precios. «Aquí es cuando la inflación se puede mantener alta de forma más permanente, pero ahora mismo en España creo que el riesgo sigue siendo limitado», dice. Esa advertencia no es aislada; El economista jefe de la OCDE, Laurence Boone, también lo expresó recientemente en una entrevista con este diario.

La alta inflación no es exclusiva de España, ni siquiera de Europa. Este martes, los mercados bursátiles mundiales sufrieron uno de sus mayores golpes del año por temor a una inflación prolongada. En agosto alcanzó el 3,9% en Alemania, la locomotora europea, un país cuyas élites han demostrado sobradamente su alergia a la inflación descontrolada. Y el Bundesbank dijo este lunes que no descarta ver tasas de entre el 4% y el 5% antes de fin de año.

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Presión sobre los bancos centrales

Cifras como esta pueden aumentar la presión sobre los dos grandes bancos centrales. Aunque Lagarde y su homólogo de la Reserva Federal, Jerome Powell, han repetido hasta el cansancio que es probable que la inflación se mantenga alta durante unos meses antes de moderarse. Frankfurt espera que la inflación en la zona euro disminuya al 1,7% en 2022 y prolongue su caída al 1,5% en 2023. Mientras que Powell ha reconocido esta semana que la presión sobre los precios es mayor y más prolongada de lo habitual. que imaginé originalmente. Conde-Ruiz sostiene que si los bancos centrales mantienen intacta su posición sobre la temporalidad del fenómeno, todo saldrá bien, pero uno de los riesgos es que ven que la subida de precios puede ser algo más estructural por la indexación de precios. y transferencias como la renta a la inflación. «Eso podría conducir a un cambio más radical en la política monetaria, lo que tendría efectos importantes en la recuperación».

En los últimos días, una nueva piedra en el zapato se ha sumado a la avalancha de problemas: los cortes en el suministro eléctrico en China, provocados por la falta de carbón, los estrictos objetivos de emisiones contaminantes del Gobierno, y la fuerte demanda, son Obligando a detener la producción de muchas de sus fábricas, incluidas las de algunos proveedores de Apple y Tesla, lo que amenaza con agravar la escasez de ciertos productos, que suben de precio al haber más demanda que oferta.

Los analistas del banco suizo Julius Baer confían en algo tan simple pero a la vez tan impredecible como el clima para buena parte de sus esperanzas de salir del atolladero, aunque sin excesivo optimismo. “Un otoño ventoso y lluvioso podría cambiar rápidamente su fortuna. Dicho esto, lo contrario agravaría los riesgos para el suministro energético ”.

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