América Latina se parte en dos ritmos de recuperación económica

De estrictos confinamientos, los países latinoamericanos han pasado a restricciones intermitentes, obligando al paso de una nueva normalidad económica. La región ha sufrido la muerte de un millón y medio de personas debido al covid-19. La pobreza aumentó, la inflación aumentó, el trabajo cambió y con él las perspectivas de futuro. En este contexto, se está produciendo la recuperación económica, diferente en cada país pero con un denominador común: el impacto positivo de los estímulos fiscales implementados por los gobiernos.

Septiembre trajo datos sobre el producto interno bruto (PIB) del segundo trimestre del año, lo que permite retratar la recuperación de las economías frente a sus niveles prepandémicos. Los resultados muestran que quienes invirtieron en estímulos fiscales para ayudar a su población desocupada están por delante. Los que no lo están, no solo se quedan rezagados, sino que también pierden potencial crecimiento futuro, coinciden en señalar los analistas consultados.

"Estamos exactamente un año después de que comenzara el proceso de recuperación", dice Alfredo Coutino, analista regional de Moody's Analytics. La mayoría de los países latinoamericanos iniciaron su ascenso económico en el tercer trimestre del año pasado y fue en julio que la mayoría de la región dio la bandera de reapertura de las economías. “Y lo que vemos es que hay dos grupos de países: en el primero está Chile, Brasil y Perú que ya están en su nivel de PIB cercano a donde estaban antes de la pandemia. En el segundo grupo están los países más atrasados, incluidos México y Colombia ”. El PIB de Brasil, Chile, México y Argentina, juntos, representa el 66% del PIB total de la región.

Lo que tienen en común estos tres países ganadores, explica Eugenio Sánchez, economista y analista de datos, es que invirtieron una gran cantidad de recursos en estímulos fiscales. Estos se gastaron a través de una combinación de programas, transferencias directas a las familias más pobres, préstamos comerciales, exenciones fiscales y beneficios por desempleo; esto, en particular, una estrategia que permitió a los empleados regresar al trabajo normal durante la reapertura, preservando la relación empresa-empleado. .

“Vale la pena entender cuáles son los determinantes del crecimiento a largo plazo, que en este caso es la fuerza laboral”, dice Sánchez por teléfono desde Londres. “Las personas incorporadas al mercado laboral y el capital acumulado, en conjunto, determinan la capacidad de producción instalada de un país y, por tanto, su crecimiento a largo plazo. Entonces, cuando hay una situación como la pandemia en la que forzamos la parada de la economía para lograr un distanciamiento social y obligamos a la gente a quedarse en casa, eso trae consigo mucha destrucción de capital ”.

Entre las economías más grandes de América Latina, México es el país que asignó menos medidas de gasto adicional como porcentaje del PIB. Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), México gastó el 0,7% del PIB en medidas adicionales para contener el daño de la pandemia y se negó a hacer exenciones fiscales. En tanto, Chile asignó el 14%, Brasil el 9,2%, Perú el 7,8%, Colombia el 4,7%, Argentina el 4,5%. Chile, por ejemplo, gastó muchos recursos en seguros de desempleo y nóminas parcialmente subvencionadas para evitar que las empresas quiebren y se pierdan puestos de trabajo. Brasil también incrementó el gasto público. El resultado es una recuperación más rápida.

Precaución 'demasiado'

"México tiene la suerte de tener una economía tan grande a su lado y que Estados Unidos está implementando un estímulo tan grande, y se beneficiará, pero México habría estado mejor si el Gobierno hubiera implementado un estímulo fiscal mayor", dice Luciano. Rostagno, estratega de mercados para América Latina del Banco Mizuho do Brasil. Las autoridades estadounidenses recortaron esta semana su pronóstico de crecimiento para este año del 7% al 5,9%. "México ha sido cauteloso de gastar demasiado, y por eso la economía está sufriendo la pandemia".

Las consecuencias de esta decisión ya se reflejan en datos recientes, pero también se verán en el futuro. "El país perdió crecimiento potencial", agrega Rostagno, refiriéndose a la estimación de cuánto puede crecer una economía sin sufrir problemas de inflación, "y la razón es que no actuó para amortiguar el impacto de la pandemia. Esto afectó el sentimiento empresarial, se pospusieron las inversiones y se perdió la tasa de crecimiento potencial ”.

Protestas e inflación

El programa de apoyo estatal de Colombia impulsó la economía hasta que se topó con protestas masivas que se tornaron violentas y costaron decenas de vidas. Las perturbaciones generadas, considerando que las protestas se prolongaron durante meses, impactaron la economía del país, coinciden los expertos. Argentina, por su parte, ha experimentado una inflación superior al 50% en los últimos 12 meses, lo que ha limitado el crecimiento en ese país.

“Argentina sigue teniendo los mismos problemas estructurales desde hace 3 años”, dice Coutino, “está en recesión desde entonces e inició un proceso de recuperación luego de la pandemia, en el tercer trimestre del año pasado, pero fue más por una rebote. aritmética que se presentó en prácticamente todas las economías del mundo ”.

Al futuro

Está claro que hay un crecimiento positivo significativo en América Latina este año, dice Coutino. Ahora, ¿hacia dónde se mueve? Nuestras proyecciones nos permiten anticipar que luego del repunte económico de 2021, América Latina ya va camino de una fase de expansión económica ”. Chile, Brasil y Perú continuarán creciendo este año más allá de donde estaba su nivel de PIB antes de la pandemia, mientras que otras economías, como México y Colombia, podrían expandirse más allá del nivel prepandémico en 2022.

Las expectativas de alta inflación en todo el mundo han llevado a algunos bancos centrales a subir sus tipos de interés. "Esperamos que esto brinde apoyo a las monedas de la región en el corto plazo", dice Rostagno, "sin embargo, en una perspectiva a más largo plazo, la política seguirá siendo un viento en contra". La región enfrenta una temporada de elecciones ocupada este y el próximo año y la pandemia ha aumentado el descontento con los gobiernos. “Esto aumenta el riesgo de políticas populistas”, dice Rostagno, “Argentina, Chile y Colombia son los próximos en enfrentar elecciones desafiantes por delante. En Brasil, faltan todavía un año para las elecciones generales, lo que da tiempo para mejorar ”en términos de incertidumbre política.